人工翻译慢、成本高AI技术加速网络文学规模化出海

2021年2月14日 Off By lomaranta.com

[ 2019年,海外中国网络文学的用户数量达到3193.5万,中国网络文学在海外的市场规模达到4.6亿元。 ]

中国网络文学市场正借助数字化阅读的加持,乘着全球化的东风快速生长。

人工智能科技公司解决的正是这个难题。2017年成立的推文科技,自主研发的文学领域人工智能AI翻译生产网络,能够全自动监测、抓取、翻译和发布获得版权的中文小说,可使行业效率提高3600倍,成本降低到原来的1%。

事实上,自2010年起,中国网络文学就开始流行于小说爱好者群体中,先是在亚洲文化圈传播,包括东南亚以及日韩,然后到更远的欧美等英语国家。

未来,我们会不断深化迭代自己的投资策略。

近日,推文科技联合国内100家重点文学网站及知名作家,共同推出网络文学出海开放平台“推文出海网”,“中国网文联合出海计划”正式启动,未来一年将有1万部中文作品通过该计划翻译出海。

这项金融工具创新,意味着什么?

湖北作为汽车产销大省,汽车产业基础雄厚,品类齐全,汽车及零配件出口长期占有重要地位。今年1月至10月,湖北进出口总值达3446亿元(人民币,下同),同比增长9.7%,高于全国8.6个百分点。其中,出口2121.6亿元,同比增长8.8%,高于全国6.4个百分点。对拉美国家的出口额为2.5亿元,降幅较1月至7月收窄2.42个百分点。

第二、核心池策略,兼顾流动性和成长性。二手份额的转让不仅要看投资标的,更要看GP本身。因为投资项目的GP管理人并没有变,所以还是与优质GP合作,构建核心白名单,在核心池中定期估值和快速报价,挖掘动态交易机会。

在分发渠道方面,AI翻译技术平台公司可以一键分发翻译内容,至全球近50个渠道,包括Kindle、Google Books、Apple Books、Kobo、巴诺书店(Barnes&Noble)等海外数字出版平台。

退出需求提升,S基金市场面临六大趋势

金融创新促进价格发现?

据Canada National Observer今年3月的一篇报道指出,美国加州中央河谷地区近8000口井面临干枯威胁。

会上,诺亚财富联合创始人、歌斐资产董事长兼CEO殷哲先生以“PE Secondary策略在中国的实践”为题发表主旨演讲。截至目前,歌斐团队积累了4期人民币基金,总计60多笔二手份额股权项目投资的经验,从简单的信息不对称驱动,到Early/Late/Tail的资产识别交易,实现了综合能力的进阶。

但就像生产一辆汽车要组装几万个零部件,翻译一部小说也要组装很多内容元素,这个环节要求人与AI翻译引擎流畅协作,实际操作并不容易。童晔认为,这一过程中,平台不仅要构建网文出海业务系统,涵盖生产、分发和变现全流程,同时也要建立海外分发渠道,而这需要耗费大量时间和人力成本。

他直言,未来歌斐资产将深化迭代三大投资策略,不断优化估值定价能力。一是注重尾盘策略,提高组合的DPI,为整体基金提供流动性;二是持续关注核心池策略,以兼顾流动性和成长性;三是秉承成长策略,提高组合的MOIC,为整体基金提供成长性。

国内的PE二级市场和美国相比,募资、交易情况差异巨大,Secondary交易在国内确实是一个新鲜的事物。过去五年,中国VC/PE二手份额交易量整体规模只有375亿美金,大概只有美国交易量的十分之一;国内S基金募集总额更少,只有40多亿。而美国主流的母基金几乎都设有专门的S基金。

在国内,PE Secondary市场还处于发展初期,很多VC和PE的基金管理人参与度较低。歌斐从2013年开始做第一期S基金,发展到现在共有4期,进行了很多试点和尝试,逐渐发现了其中的很多机会。

公开数据显示,中国网文库存量超过2400万部,网络作家有1700多万人,每年能出海的网文只有200到300部,主要是卡在翻译环节。

不过,他表示,通过科技改变成本结构,能够产生新的商业模式。

在不确定的时代,国内PE二级市场发展也有一些确定性的趋势:

殷哲透露,目前歌斐在募集第五期S基金,已接近完成。

从过往十年的趋势来看,Secondary募集量呈现出明显的螺旋式上升态势,LP份额转让依然是全球PE二级市场的主要交易模式。

随后加州的缺水状况一直没有任何改观,反而反而越来越严重。加州的大火越来越频繁且面积越来越大,持续时间越来越长,非常难以扑灭,在很大程度上是因为地下水干涸。

美国西部地区常年缺水的困境不管在用户心理预期上,还是在绝对价格上都推高了水的价值,也促进了水交易市场的形成。该地区已经建立了新生且迅速增长的水权交易市场。而加利福尼亚州,尤其是其南部,是数量和价值最大的市场,加州每年交易的水的价值和数量几乎是其他州的四倍。

农业产品期货和石油期货交易已经存在了几百年,但是大宗期货市场在规模和影响力上的真正崛起,还是上世纪70年代全球石油危机爆发以后的事。

2019年,网络文学本土市场收入大幅下跌,整个行业都在寻找新的业务增长点。受今年疫情影响,全球网文阅读的社区化越发活跃,越来越多的网文企业都在考虑出海方案。

在新冠疫情下,PE二级市场既有机遇也面临挑战。由于受到疫情的影响,投资方、企业都无法完全复工,出于维持自身业务正常运转、加强流动性管控的考虑,很多投资人有更多的意愿做转让,这为S基金带来很多投资机会,同时募资难的形势下,S基金的募资能力面临挑战。总体上,Secondary市场机遇大于挑战,关键是能否抓住机会。

总体而言,对标全球市场,中国PE的Secondary买方规模依然不足,存在较大增长空间。

艾瑞咨询最新发布的《2020年中国网络文学出海研究报告》显示,2019年,中国网络文学行业市场规模达到201.7亿元,同比增长26.6%,市场规模平稳增长。而在政策的推动与企业的努力下,海外的中国网络文学市场也开始兴起。2019年,海外中国网络文学的用户数量达到3193.5万,中国网络文学在海外的市场规模达到4.6亿元,发展还处于初级阶段。

S基金发展不足与中国一级市场发展成熟度相关。中国一级市场的发展只有2年,最近十年虽然实现了快速发展,但其中不少基金还没有退出,再加之过去中国资本市场的发行制度客观上对VC/PE的投资退出造成一定的阻碍,整体退出闸门还没有完全打开,所以一级市场的退出仍然是一个长期性的问题。在这个过程中,流动性的需求及由此衍生的业务机会也会越来越多。

从回报看,Secondary基金整体回报比较稳定。

数字阅读出海,首先得在海外形成一条稳定的网文内容供应链,有的企业与国外平台合作,走细分路线,主打玄幻,或二次元、甜宠。但初期网文内容生产者要想超弯道,还要强调一个“快”字,需要借助AI翻译技术和数据支撑,快速积累作者和作品。

但在具体交易中还是知易行难,国内PE二级市场交易有不少难点,比如:缺乏估值标准、交易结构、投资条款谈判复杂度高、市场对于PE二级市场缺乏认可、买卖双方需求无法有效对接、PE二级市场规模小、交易时间难掌控、中介结构缺乏、交易保密性较低等问题。

歌斐将持续深耕PE二级市场、优化Secondary策略,希望能够在变化的市场中,对PE/VC实现良好的补充,继续稳定和繁荣中国的PE市场。中国的一级市场能够真正支持实体经济,支持未来创新的源动力,希望借此推动中国经济的繁荣昌盛。

不过,相较于国内市场,海外网文生态还处于萌芽状态。

湖北商务厅党组成员、省政府口岸办公室专职副主任杨青松杨表示,希望以打造线上展会为契机,加快重振湖北汽车产业外贸复苏,进一步将产业优势转化为外贸优势,推动湖北与拉美国家经贸不断拓宽合作领域,共赢发展。(完)

根据美农业部农业经济研究中心发布的2017年农业经济统计数据(最新,该数据每5年发布一次)显示,加州是美国最重要的农业州和畜牧州,全州共种植了200多种商品作物,每年农业产值500亿美元左右,在全美50个州里面常年占第一,产值比第二名高出50%。

加州农业缺水不是一天两天的事。一开始是使用地表水,再后来不够用就抽地下水。早在2012-2016年加州就出现了连续5年的干旱,结果农场主们就疯狂抽地下水进行灌溉,最后几千口井都被抽干。

在海外,S基金是一个相对主流的投资工具和有效补充。2019年末全球PE二级市场渗透率为7%,渗透率反映的是PE二级市场募集/在管规模占私募股权VC/PE基金整体募集/在管规模的比重,同期国内PE二级市场渗透率只有0.5%。

NQH20的价值以美元每周每英亩英尺($ / AF)(覆盖一英亩土地(43,560平方英尺)至一英尺深所需的水量)的价格为准。

多元化流动性解决方案,深化三大投资策略

在配置逻辑上,第一、我们会关注尾盘策略,提高组合的DPI,为整体基金提供流动性。

在加利福尼亚州,用水尤为紧迫,水资源少,但需求量却巨大。该州大片属于干旱地区,降雨或降雪相对较少,山火频发。但与此同时,其中央山谷地区又是是美国一些最重要,最活跃的农场所在地,这些农场种植的粮食将销往全国市场甚至国外。CME集团表示,该州40%的用水量用于农业目的,而在干旱年份,这一比例甚至可以超过60%,可以毫不夸张地说,水资源决定了加州农业的生死。

另一方面来说,要实现水的大宗商品化交易,首先就是要有明确的价格确定机制以及可以量化的交易标的物,而在水的交易市场中,一般涉及出售或租赁各种水的所有权就是很好的标的物。

今年受到疫情影响,经济有很大的压力,PE二级市场主动型需求逐渐显现。不管是卖方LP角度还是卖方GP的角度,流动性需求提升带来的退出诉求是确定的,并逐步从到期退出等原因带来的被动转让,转型为出于资产配置结构优化、战略布局调整角度考虑带来的主动转让。

纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数(股票代码:NQH2O)就解决了水的价格确定机制以及量化了水的交易标的物,并且反映了加利福尼亚水相对稀缺的变化。该指数根据加利福尼亚州交易价格的成交量加权平均数,确定加利福尼亚州水权的每周基准现货价格,不包括与运输或损失相关的额外成本。

第三、成长策略。提高组合的MOIC,为整体基金提供成长性,更多关注投资的底层资产是不是具有长期的爆发力和增长。

期货市场就是一种非常合适解决这些问题的金融工具,既锁定了远期水的价格、又保证了水获得的可靠性以及水供应的稳定性。期货(Futures)的含义本身就是交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货,而是共同约定在未来的某一时候以合约约定的价格和数量以及其他交易条件进行交收现货。

很高兴能够在融资中国的现场跟大家一起分享和交流,也感谢线上各位观众聆听,大家下午好!

以下为“融资中国2020股权投资产业峰会”上,诺亚财富联合创始人、歌斐资产董事长兼CEO殷哲先生的精彩演讲实录,由融资中国整理。

加州的年年山火不仅仅是气候异常和气候变化造成的,跟加州农业过度、无节制使用水资源也有很大关系。

水对于我们的日常生活至关重要。除了生活需要之外,我们还依靠水灌溉农业,辅助制造业,开采能源甚至运输,因此,保持获得的可靠性和稳定的水供应对于持续的经济活动至关重要。但是,水资源管理通常没有透明的价格发现机制,导致交易效率低下。

这些不同的诉求产生了不同出让的方式,譬如LP份额转让、底层项目出让的方式,接续基金或者基金重组的方式等。总体上,S基金投资交易呈现复杂性、多样性等特点,每一个案例都有一定的独特性。

一边是加州水资源越来越紧缺,一边是加州的农业产值和产量连年增长,这种趋势显然是不可持续的。这次加州大火让美国下定决心来解决这背后的根本问题——现行的体制是农场主可以在自家地上打井取地下水,这就导致了对地下水的“滥用”,因为地下水实际上是存在于地下水系,而不仅仅是井下——这就导致了对准公共资源的竞争性“滥用”。

后疫情时代,退出是LP、GP的重要诉求。假设企业上市没有如期进行,这个情况下,会有不少份额转让、老股转让的机会。近期国内PE二级市场交易的折价在进一步提升,折价水平反映了市场供需关系的动态变化。

另一方面,殷哲表示,S基金也有六大确定性趋势,分别是出让需求更加迫切、机构出资方更加专业、交易架构更加复杂、安全边际更加宽阔、退出路径更加丰富、中介服务更加成熟。

和WuxiaWorld类似,出海的网络阅读平台起初多是玩家心态,集中了一批译者,网站设计也很简单,但当数以百万计的英文读者出现时,它们才意识到这是一个值得拓展的市场。

今天的主题是关于最近市场上比较热门的一个话题,PE Secondary策略在中国的实践。从一级市场来说,这几年的关键词是募资难,这背后是流动性的问题。

拥有人工智能AI翻译技术的平台,成为网文企业的首选。去年底,推文科技获得数千万元的A轮融资,近日又宣布完成 NBT 资本的数千万元A+轮融资。据悉,两轮融资将主要用于迭代AI翻译技术、推动网文作者定制写作计划、推动网文翻译规模化。

中国汽车企业自2007年以来陆续进入智利市场,销量逐年攀升,智利已成为中国汽车出口前五大目的地国之一。据智利全国汽车协会数据显示,2019年中国汽车已占据智利汽车市场16%的份额,超越美国汽车排名第三。

水期货的推出,背后肯定还会跟上各种州立法和监管,在本质上是对稀缺水资源进行统一定价——不仅仅可以节约用水,还可以优化水资源配置。

但数字阅读出海的市场能有多大?

用于计算该指数的数据由西水研究(WestWater Research)提供,西水研究是一家经济咨询公司,致力于为水权和水资源开发提供定价,估值和交易咨询服务。

他还认为,引入期货交易后,由于不必再担心水的实物交付问题,或许将会有更多的投机者进行水交易市场。同时,期货交易可以让农民获得某种安心,就像棉花和玉米期货一样。他们不用再担心半年后收获或灌溉时的水价到底是高还是低。农民们喜欢通过买卖期货合同来锁定一个固定的价格。因为期货市场本身就是买卖双方更有效地管理风险的一个非常重要的工具。

童晔表示,最初解决翻译技术难题时,并没有考虑太多市场层面的因素。但随着问题解决了,消费市场也起来了。

他指出,国内S基金交易中有不少难点,比如缺乏估值标准、交易结构、投资条款谈判复杂度高、市场对于PE二级市场缺乏认可、买卖双方需求无法有效对接、PE二级市场规模小、交易时间难掌控等问题。

包括阅文集团在内的商业机构的入局,则加速了网文出海的专业化,这些网站的作品数量缓慢递增,尤其以《鬼吹灯》、《盗墓笔记》为代表的玄幻小说收获了良好口碑。

推文科技CEO童晔向第一财经记者算了一笔账:对比普通小说15万到20万字的体量,一些网文小说非常长,短的都有300万字,长的直奔800万字、1000万字,若按照平均两三百万字计算,单是翻译成本就有60万到80万元,还不包括审校、管理等费用。

水权是所有权权益中最常见的交易类别,拥有水权的所有者有权从河流,溪流和地下水盆地中转移或抽水。 其他通常交易的权利包括地下水库中的股份,地表水库的存储权以及处理过的废水的权利。 

CME Group Global的Tim McCourt表示:“ 预计到2025年,全球近三分之二的人口将面临水资源短缺,水资源短缺给世界各地的企业和社区,尤其是拥有价值11亿美元的加利福尼亚水市场带来了越来越大的风险。” 

全球S基金募集量螺旋式上升,国内发展空间巨大

不受时空限制、以想象力著称的玄幻小说,近年不仅在国内阅读和文娱市场占有一席之地,也是一些欧美读者钟爱的东方奇幻文化;而带有明显时代感的现实题材网络小说,则在地缘相近的东南亚找到了共鸣。

也就是该指数将跟踪加利福尼亚五个最大,交易最活跃的地区的水权租赁和销售交易的价格,以及加州地表水市场和四个地下水盆地(中央盆地,奇诺盆地,圣加布里埃尔主盆地和莫哈韦盆地奥拓分区)的水权交易加权平均确定当前水价。

这意味着水将成为一种像原油一样的投机商品,同时标志着水资源在商品化的道路上迈出了重要的一步。

水资源交易发生在每个西部州,共有20多个不同的区域,这些市场已经在地方和地区各种市场条件以及公共政策下形成,并最终满足因不断增长和变化的供水需求。

目前,连尚文学、掌阅科技、纵横文学、磨铁阅读、咪咕阅读等50多家网文主流企业已入驻推文科技的网文出海开放平台。中国网文行业最大的10家公司中,已有7家采用推文科技网文出海行业解决方案,推文科技也成为目前中国日更量最大的网文出海平台,日均更新近4000部小说。其AI生产分发系统可以15分钟/册的速度,单月出版发行3000多册小说。

对于水期货这个新兴的品种,Waterfind共同创始人兼首席执行官汤姆•鲁尼表示,有些投资者可以继续持有期权,通过一个特定的体系进行水的交付,也可以以更好的价格销售期权。它就像购买浓缩橙汁期货或猪肉期货一样。大家可以选择按期收到将付的猪肉,然后自己吃掉大量猪肉……也可以把合同转手,赚取利差。

水资源匮乏催生水权交易市场

第一、更迫切的出让需求;第二、更专业的机构出资方;第三、更复杂的交易架构;第四、更宽阔的安全边际;第五、更丰富的退出路径;第六、更成熟的中介服务。

歌斐资产从2013年开始做了很多尝试,逐渐形成多种流动性退出的解决方案。最早是因为基金存续期限比较长,产生了一些流动性需求,歌斐抓住了由此催生的转让需求带来的投资机会。后来,一些基金存续期结束了依然无法退出,从而产生一些交易机会,歌斐由此发展了Early /Late/Tail 等策略,采取多种流动性工具交易的复合方式,实现了从简单地利用信息不对称进行的投资,发展到全面的综合能力的转变。

纳斯达克全球信息服务部执行副总裁兼主管Lauren Dillard表示,流动性强,透明的期货市场将有助于建立并推动整体水权市场的发展,方便用水户对冲未来的价格风险。例如,目前加州40%的水用于灌溉其900万英亩的农作物,纳斯达克韦莱斯加州水价指数期货将使农业生产商能够为大规模灌溉所需的水价变化提前计划。当水价波动时,这还将使商业最终用户(如制造商)更好地应对业务和财务风险。

歌斐最近在募集第五期S基金,基本上已经结束,也获得不错的市场反响。在募集的过程中,我们将过去的S基金投资案例进行整理,一一拆解分析,退出原因可以分解为LP诉求、GP诉求,有围绕着流动性做投资组合再平衡的,也有基金临近到期或者是追加可投资资金的,还有因为基金战略重组和调整的,或者是监管政策等原因。

2014年,因为失恋,美国人凯文・卡扎德自暴自弃,甚至因为服用药物导致身体状况亮起红灯。但仅仅半年后,他就摆脱了情绪困扰与毒瘾,在一个名为“WuxiaWorld”(武侠世界)的网站上,连续追了15部来自中国的网络小说。

纳斯达克韦莱斯加州水价指数期货合约将根据2018年发布的纳斯达克韦莱斯加利福尼亚水指数进行财务结算。

从流动性角度看,PE二级市场交易规模连续三年保持高速增长,我们观察到其中GP主导类交易日益提升。这显示除LP因流动性诉求驱动转让需求外,GP在二级市场交易上也有很多内在需求,体现在基金持续交易、运营和退出需求等方面,比如部分到了上市体量的公司仍然未上市,对于基金而言,有退出的要求,于是产生了一些接续基金。